“大众股份”飙升警示融资融券风险

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　　一、保时捷持股增加促使“大众股份”飙升
　　由于保时捷公司发布公告称已将其在大众的持股数从31.5％增至42.6％，并还取得了另外31.5％的认购权，从而预示着保时捷将掌控大众约75％的股权。因此导致大众股份“狂飙”。股价立即从上周末收盘的210欧元飙升至518欧元，涨幅147％。周二，“发了疯”的大众再度上扬77％，收于918欧元，而盘中更是摸高1005欧元，市值一度超过埃克森美孚蹿至全球第一。
　　然而，股价飙升的背后是“几家欢喜几家愁”，对冲基金损失极其惨重，两天之内损失近400亿欧元。国内某知名私募基金人士表示，“大众事件”其实就是一次融券做空失败的典型案例。
　　二、融资融券的市场风险
　　首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。融资融券的推波助澜，一方面可以使资本利益最大化，但一方面，会导致股价的更大幅度波动，使高的越高，低的越低，使市场上出现上千元的股票和几分钱的股票并存的格局。
　　其次，可能增大金融体系的系统性风险。例如，此次大众事件，就可以看作是一次融券做空失败，因此导致对冲基金的重大损失，有的小型基金公司可能因此而破产。除了对冲基金，一些投资银行也被“大众事件”牵连了进去。然而，已有诸多投资者认为，此次事件最大的输家可能是德国的整个资本市场。大众一天内股价飙升100％以上，意味着整个市场存在系统性风险。
　　二、融资融券对于国内券商的风险
　　融资融券对国内券商来说，有三方面的风险挑战。
　　一是，客户的信用识别风险，每个证券公司都应该首先尽快建立客户资料或者信用识别系统；
　　二是抵押资产价格的评估方式――以市场价还是统一的估值方法，用市场价加一定的折扣还是用过去一段时间内的均价加一个折扣――存在疑问；
　　三是技术风险，特别是券商对客户资产的流动变化的监控能力。融资融券将不仅仅局限于证券公司的自有资本，而是随着证券金融公司的设立，证券公司通过融资或借券来参与融资融券业务，这意味着管理上的风险会加大。
　　（撰稿人：牛晓娟，本文资料来源于各大主流网站，经过重新编排，由北京中恒远策信息咨询有限公司专供EC网，载请注明来源。文中观点仅供参考。）