人民币汇率：以不变应万变

          由启明研究院/上海启明金融管理专修学院发起，上海市外国专家局、上海对外文化交流协会协同主办的“2005启明诺贝尔才富论坛”于六月五日在上海浦东举行。与会诺贝尔经济学奖得主和中外专家就全球化与中国经济的热点话题展开了热烈讨论。

　　人民币汇率问题是与会者关注的问题。诺贝尔奖经济学家蒙代尔(Robert Mundell)教授详细讲述了自己的观点，并列举了人民币大幅升值或浮动的12大弊端，建议中国在汇率问题上以不变应万变。对于国际上对中国贸易和汇率两方面的压力，他认为任何国家实行贸易壁垒，都无法改变中国崛起的进程。而如果中国在汇率问题上让步，则危害极大，应当极力避免。诺奖得主普里斯科特(Edward Prescott)认为政策的主线应放在稳定物价和利率水平，以及稳定金融支付系统。哈佛大学经济系主任艾尔西纳(Alberto Alesina)教授以及哥伦比亚大学著名的宏观货币经济学家伍德福特(Michael Woodford)认为，中国政府理应掌握汇率政策的主动权。以下为诺贝尔经济学家演讲节选：

　　蒙代尔教授:

　　谈到人民币问题，当然中国受到了很大的压力要进行人民币重估。在最近几个月中，人民币其实随着美元而有所升值，欧元是在2004年达到了最顶值，对人民币是12人民币，但是近期又下降到了对人民币是10.2，相当于人民币上升了10%。将来的几个月中，我们预测人民币与美元也会对欧元继续走强。事实上国际货币基金组织称人民币需要升值，这是完全错误的。中国不需要人民币升值，中国的宏观政策非常的稳定。

　　国际上对人民币问题也观点殊异：一些评论家认为人民币应当升值，但保持固定汇率制；另一些则认为中国应当转向浮动汇率制，由市场来决定汇率走向。

　　更大的分歧还在于如果人民币升值，幅度应有多大？一些人士认为需要大幅升值，一个重要理由是IMF根据购买力平价计算的结果是，1美元相当于2.2人民币，即约为现值的1/4；但仅以购买力平价来计算汇率水平显然有失偏颇，故而也有人士认为，幅度不妨稍小，差不多升到1美元等于5至6元人民币这样的水平；还有些人则建议，人民币升值幅度应该在10%到15%之间，也就是说1美元兑7元人民币左右。

　　我的观点是，不妨考虑这些鼓吹人民币升值的观点，对于这个全球其他国家来讲又有何益？目前美元经常项目赤字巨大，差不多有六千亿美元。而格林斯潘几星期前也承认，即使人民币重估，也并不会改善经常项目的收支平衡。那对美国来说，人民币升值又有什么好处呢？“美国只会从其它国家替代进口那些商品”。无论是美国政府，还是IMF都没有有效的模型来计算人民币升值对中国和世界经济的影响。就我所知，在这方面唯一相当严谨的研究来自于IMF，两年之前CNN曾对其报导，研究结果表明“人民币上并没有被低估”。

　　我再说一下我个人的观点。我一直非常明确的表明人民币目前不宜升值的观点。当然，这绝不是因为我拿到了北京绿卡，我就要为中国说好话，来取悦中国政府。从1994年开始，我就是一直反对人民币升值的。在1997、1998年的时候中国或受到了人民币贬值的压力。那个时候我就坚持，中国要做的是保持人民币汇率稳定。现在中国再次面临外界压力，只不过不是贬值而是升值压力。

　　我坚持我的看法，对中国来说最好的策略就是：以不变应万变。

　　在过去几年中，中国媒体对我关于人民币的论点做了总结，即所谓蒙代尔的8项原则。我想再总结一下，其实一共有12条原则。

　　第一，如果人民币升值的话，可能会使人民币完全可兑换的时间拖延。中国是唯一一个主要国家，甚至是世界历史上唯一一个国家，有着不完全可兑换的货币，却被建议令货币升值。而非完全可兑换货币受到货币管制的原因，通常则是一但管制解除，它将对美元大幅滑落。因此所谓人民币重估，方向就是完全违背了一般准则。

　　第二，人民币升值会使外国直接投资下降。

　　第三，中国经济发展将会减速。我认为在两三年间可能下降至5%以下，甚至导致经济萧条。

　　其它弊端包括：令得中国银行系统坏帐增加；加剧失业问题；致使农村地区通货紧缩。而末者的后果相当严重，因为如果受国际贸易影响，中国农作物价格大跌的话，将触及中国经济的最脆弱之处。

　　其它危害还有：令国际投机资金获利，进一步刺激其野心；影响东南亚稳定；人民币对外作用的削弱――人民币正在发展成为中国周边国家的一种贸易货币，在香港甚至可以部分替代港元――虽然我没有准确数字，其他学者似乎目前也无具体数字。

　　此外：中国对WTO的承诺将难以兑现；蒙古等邻国对中国的债务负担将更为沉重；整个亚洲经济也将放缓――中国经济显然带动了整个亚洲经济的蓬勃，中国一但失败，亚洲国家将一损