合并财务报表包藏玄机

         据相关研究机构预测，2003年上半年上市公司业绩将同比增长37%以上。应该说，大部分上市公司业绩的增长是由行业景气度上升而带动的，但我们也注意到在已公布半年报的300多家上市公司中，特别是一些发布预增公告的公司，其比较明显的变化就是合并报表范围有所扩大。据笔者的不完全统计，在已公布半年报公司中有100多家合并报表范围发生变化。那么上市公司合并报表范围的变化是由什么引起的，该变化又会对上市公司的利润产生怎样的影响呢？

　　合并报表范围变化事出有因

　　一、利用募集资金收购大股东拥有的相关行业公司，进行规模扩张。由于国内上市公司最初上市时，大部分是大股东把拥有的一部分资产剥离改制上市，而这就使上市公司与大股东之间存在同业竞争与关联交易的现象。上市公司规范运作之后，为了经营规模的扩张，就有必要把大股东的相关行业公司收购过来。

　　如通宝能源（600780）2002年增发新股，募集资金近5亿元，公司在2003年1月用募集资金收购了大股东―――山西国际电力集团有限公司所持有90%股权的阳光发电公司，使得公司的可控发电装机容量由去年的20万千瓦增至140千瓦，因合并报表，公司业绩也大幅增长200%以上。

　　二、跨行业、跨地区收购公司股权，使其成为上市公司的控股子公司。对于一些从事成熟行业的上市公司来讲，由于市场竞争激烈，要想生存就只能进行跨行业或跨地区的收购，以拓展新的利润增长点。而与设立新项目时间周期长，见效慢相比，收购有盈利能力的控股子公司可以达到立竿见影的效果。

　　如新希望（000876）原从事饲料行业，2002年公司开始陆续收购一些乳业公司。在2003年上半年，公司除了把上年收购的各地乳业公司合并入报表外，新设立的河北新天香乳业有限公司、青岛琴牌乳业有限公司、江苏天成保健品有限公司以及刚刚办理完股权转让手续的云南邓川蝶泉乳品有限责任公司也被纳入合并报表范围，这使得公司乳业收入大增。

　　三、原已成立的子公司由没有合并变更为合并。根据我国的《合并会计报表暂行规定》，凡是能够为母公司所控制的被投资企业都属于合并范围。而在已公布半年度报告的上市公司中，我们就发现：由于一些因素的变化，一些上市公司把原先已有的子公司由不合并变更为合并。

　　如大连创世（600233）在2003年3月31日出资200万元收购大股东―――大杨集团有限责任公司持有的“大连大杨创世进出口有限公司”20%的股权，收购后加上原持有40%的股权，持股比例变更为60%，从而列入合并报表范围。

　　四、2003年上半年投资新设立子公司。上市公司在2003年上半年用自有资金投资设立一些子公司，从而合并入报表。这种现象在80多家合并范围发生变化的上市公司中居多数，如哈空调、洞庭水殖、内蒙华电、ST东方、洪都航空等。

　　五、转让所持有控股子公司的全部或部分股权，减少合并范围。一些上市公司为了产业转型和盈余管理的目的，通常会把一些不符合上市公司产业目标或者盈利能力差的子公司的股权转让出去，从而达不到合并范围的标准。如果有的子公司亏损较大的话，不合并入报表显然就减少了一块亏损源。

　　如合金投资（000633）与上年同期对比，合并范围减少了陕西宝鸡星宝机电有限责任公司，苏州（黑猫）集团有限公司。这两家公司的股权分别于2003年2月、6月转让，而且这两家公司在2002年都是亏损的。

　　合并范围变化对公司业绩的影响

　　由于上市公司合并范围发生变化，必然会对整个合并报表的资产规模、销售收入、净利润等产生或多或少的影响，我们根据这种影响的大小将之分为三类：

　　一、合并入报表的控股子公司贡献净利润占合并净利润的大部分。通过观察，我们发现贡献利润较大的新合并进来的控股子公司一般是用募集资金收购而来，这种例子在次新股或增发、配股类公司中表现比较明显。如通宝能源，其收购的阳光发电公司2003年上半年实现主营业务收入75697万元，主营业务利润22359万元，净利润9407万元（通宝能源持有90%的股权，合并报表后该公司贡献净利8466万元），分别占合并报表总额的84.3%、81.7%、72.2%。

　　二、亏损子公司转让，不合并入报表以减少亏损源。一些公司进行扭亏的常用手段就是把一些亏损较严重的子公司转让出去，从而在转让基准日后减少了一块亏损源，特别对于ST公司而言，这是盈余管理的重要手段。如上文的合金投资在2003年上半年转让两家亏损子公司股权的行为就属此例

　　三、控股子公司合并入报表增收不增利。有些上市公司持有子公司股权不到50%，在上年度没有合并入报表。在2003年所持股权没有变化的情况下又合并入报表，从而造成增收不增利的现象。不增利的原因是该控股子公司的收益已在上年度的投资收益中体现出来，在合并入报表的情况下只不过把投资收益转为化营业利润并扣除少数股东权益。

　　如浪潮信息（000977）主营业务收入同比增长35.72%，主要是把浪潮软件（600756）纳入合并报表范围，从而增加主营业务收入21681.60万元，同时主营业务利润同比增长168.33%，而净利润却只同比增长6.49%。