在全球钢铁寒冬之际，中国产能最大、利润却并不高的河钢集团花3亿多元，收购一家中东欧的小钢铁厂，为了啥？划算吗？
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文/《财经国家周刊》记者 肖隆平
全球钢铁行业陷入严重产能过剩的寒冬之际，已经在淘汰产能的中国钢铁公司，还有必要到国外去收购钢厂吗？
中国产能最大的河钢集团有限公司（下称河钢集团）却这么做了！4月18日，河钢集团与中东欧国家塞尔维亚共和国政府签署了斯梅代雷沃钢厂（下称Sartid钢厂）收购协议，收购价为4600万欧元（约合3.38亿元人民币）。
一个星期前，全球钢铁龙头企业印度塔塔钢铁公司售出了其位于英格兰北部的两处钢厂，交易价格是1英镑。4年前，Sartid钢厂原股东美国钢铁公司受让时，交易价是1美元。
但此次Sartid钢厂交易双方均声称这是一次双赢的合作。塞尔维亚政府总理亚历山大?武契奇表示，中塞双方经过了艰难谈判才最终达成协议，他要感谢中国投资者帮助塞尔维亚国企Sartid钢厂走出困境。塞尔维亚政府将为Sartid钢厂的发展开辟无障碍通道，因为这“对Sartid钢厂全体员工乃至对整个塞尔维亚共和国及其未来发展都具有深远意义。”
河钢集团董事长于勇表示，河钢集团将为Sartid钢厂提供投资，通过必要的技术改造，发挥先进的生产技术优势、运营管理优势以及强大的国际市场掌控能力，将Sartid钢厂建成中国与中东欧国际产能合作的样板工程，成为欧洲最具竞争力的钢铁企业。
但对于深处寒冬中的河钢集团来说，花掉其上市公司河钢股份2015年上半年的净利润去买一家连续亏损了十几年的小钢厂，划算吗？
Sartid是家什么样的厂
Sartid钢厂作为塞尔维亚一家具有百年历史的、政府全资持有的冶金支柱型企业，能够生产热轧板、酸洗卷、冷轧卷和电镀锡板等产品，设计产能为年产量220万吨。
Sartid钢厂坐落于塞尔维亚东北部的大摩拉瓦河与多瑙河交汇处的斯梅代雷沃市。15世纪中叶，斯梅代雷沃市曾为塞尔维亚首府，主要有冶金、机械制造、炼油和食品加工等工业，并盛产白葡萄酒。此外，还保留有厚5.2米的城墙、塔和城堡等建筑古迹。
进入21世纪后，Sartid钢厂却命运多舛。2003年，美国最大的钢铁供应商美国钢铁公司斥资3300万美元，从斯梅代雷沃市政府手中买下了已经破产的Sartid钢厂。美国钢铁公司试图让其能够实现年产240万吨钢铁的目标，但尝试了5年都没有成功。2012年1月，受经济危机、财务业绩不佳因素的影响，美国钢铁公司最终决定从Sartid钢厂撤资，仅象征性地收取了斯梅代雷沃市政府1美元。
回归到斯梅代雷沃市政府的Sartid钢厂并未得到新的发展机遇。斯梅代雷沃市政府一直试图将其再次“改嫁”。据中国驻塞尔维亚经商参处的资料显示，仅仅3个月后，塞尔维亚政府即组织了第一次国际招标战略合作，经历了数次招标延长后，仍未能招到“改嫁”对象。
2013年2月底，时任塞尔维亚财政和经济部长的丁基奇表示，Sartid钢厂最新一轮招标再次失败，俄罗斯UralVagonZavod（UVZ）公司最终决定放弃收购该厂。丁基奇表示，不再延长招标期限，而是将与Sartid钢厂管理层及工会协商后向塞尔维亚总统和总理提交“B计划”，以避免关闭。
屋漏偏逢连夜雨。2014年5月，由于受到乌克兰危机影响，钢铁原材料供应出现问题，Sartid钢厂决定停产至少3个月。财务负责人博杨?博伊科维奇（Bojan Bojkovic）表示，在停产期间，钢厂将会对主要的生产设备进行检修，当企业运转情况与去年相仿时，钢厂再恢复生产。
博伊科维奇表示，差不多一个月前，塞尔维亚政府已经提供了足够的资金供钢厂运转，钢厂停产以及再启动生产的费用也在考虑范围内。但他表示，停产不会对已经达成的协议造成任何影响，因为钢铁产品的交货期限一般比较长。
转机出现在2015年11月，在中华人民共和国国务院总理李克强和塞尔维亚共和国总理亚历山大?武契奇的共同见证下，河钢集团、中国投资有限公司第三家全资子公司中投海外直接投资有限责任公司（简称中投海外）与塞尔维亚政府三方签署关于塞尔维亚Sartid钢厂的合作框架协议。
这一年，Sartid钢厂的年产量为87.5万吨，不到河钢集团同期产量的1/50。
河钢为何要逆势海外收购
拥有全国最大产能的河钢集团，为何要在全球钢铁寒冬之际，去收购这么一家小规模的钢铁厂呢？
从河钢集团现在面临的两个现实问题??削减产能和环境保护中，不难看出其中因果。
2016年1月召开的河北省地方“两会”上，河北省政府提出了年内压减炼铁产能1000万吨、炼钢产能800万吨的目标，并明确了未来五年钢铁产能2亿吨的最高限。这基本上是2015年河北省的产量规模。据河北省冶金行业协会数据显示，2015年，河北省冶金企业累计生产粗钢1.88亿吨，钢材2.52亿吨，生铁1.74亿吨，与2014年相比分别增长1.3%、5.5%和2.6%。
环境保护问题上，2015年3月河北省环境保护厅印发的《钢铁工业大气污染物排放标准》已经由最初在6个地市执行升格为全省所有地市统一执行。这份《排放标准》被认为有些指标值比国家标准特别排放限值还严苛。河钢集团7家生产性子公司除了舞钢公司全部在河北省境内。
国内空间有限，河钢集团想要扩大规模，进一步发展，海外市场就成了一个不错的选择。
当然，加强海外发展也是河钢集团的战略发展目标之一。河钢集团副董事长李贵阳曾对《财经国家周刊》表示，河钢集团2014年就制订了一份《中长期的海外发展战略》，提出要用三五年时间，把河钢集团打造成与其规模水平相匹配，在全球拥有资源、用户，最具竞争力的全球性钢铁企业，要做中国钢铁行业海外发展的领军者。
这份规划拟出河钢集团的“2、2、3、2”发展格局。第一个“2”是指要在海外发展服务于国内钢铁主业的产业集群和相对独立的钢铁产业群，既服务于国内钢铁产业发展，又提升国内钢铁主业的国际竞争力。
河钢集团为此下的第一步棋是在南非。2014年9月，河钢集团与南非工业发展公司、中非发展基金签署《南非钢铁项目合作谅解备忘录》，计划在当地建设一座年产500万吨的大型钢铁厂。最新消息是，在2016年3月份的博鳌论坛上，河北省副省长张杰辉介绍，河钢集团在南非建500万吨钢铁厂一事已与南非政府基本达成协议，草签了备忘录。
但河钢集团规划到2020年海外公司年合并销售收入将占集团比重30%。李贵阳曾告知，河钢集团2014年海外合并销售收入达125亿美元，即占当年总销售收入的27.45%。
收购Sartid钢厂或许能够很快实现30%的目标。有分析指出，此时收购Sartid钢厂是一个绝佳机会，既能实现在欧洲当地生产产品，避开欧洲对中国钢铁行业“反倾销、反补贴”等贸易保护措施的影响，又可以帮助当地扩大就业、带动当地经济发展，也是河钢集团“走出去”的发展战略体现。
河钢集团提供的材料亦显示，其将发挥先进的生产技术优势、钢铁企业运营管理的成熟模式，以及强大的国际市场掌控能力，加快推进集团国际产能合作项目，打造河钢集团海外钢铁制造基地。
更为重要的是，塞尔维亚是中国政府提出的“一带一路”倡议涉及的国家之一。2013年8月，中塞签署了《中塞关于深化战略伙伴关系的联合声明》，两国政府提出要在本着相互尊重、平等相待、合作共赢的精神，加强政治、经济、社会、文化等各领域的合作，全方位提升两国战略伙伴关系水平。
对于此次收购，河钢集团董事长于勇表示，河钢塞尔维亚公司将给Sartid钢厂现有约5000名员工提供就业机会，并通过必要的技术改造、先进的生产技术和运营管理优势以及强大的国际市场掌控能力，力争将钢铁厂打造成为中国与中东欧国际产能合作的样板工程，成为欧洲最具竞争力的钢铁企业。
至于花3亿甚至更多钱买一个在海外市场发展的机会是否划算，或许只有等到Sartid钢厂重新运转起来，才能逐步见分晓。
河钢的资金吃得消吗
暂且不论划算与否，拿下Sartid钢厂，还有一个问题是河钢集团需要考虑的??能拿出这么多钱来吗？
收购Sartid钢厂，河钢集团需要支付约3.38亿元人民币，这相当于其上市公司河钢股份2015年上半年的净利润（河钢股份2015年上半年净利润3.57亿元）。此外，Sartid钢厂自2004年始就没有正常盈利过，一直亏损着。2012年的亏损所折算成的债务，再加上工厂老旧等由塞尔维亚政府的投入资金，也很大可能要河钢集团来填“窟窿”。
这意味着，河钢集团若想让Sartid钢厂重新开始正常生产运营，除了直接购买工厂花掉的3亿元，还必须再投入一笔钱。
目前来看，这笔钱至少包含两个部分。
首先是发放工人工资。工资水平至少得按照塞尔维亚的人均工资收入来发放吧？按照联合国开发计划署公布的2014年塞尔维亚人均收入10236美元计算，河钢集团收购Sartid钢厂后，将准备好支付5000名工人的工资约5118万美元。
其次是原料供应。此前Sartid钢厂停产的一个重要原因就是乌克兰动乱导致原料供应中止，但从目前乌克兰的局势看，却尚未有企稳迹象。若想让Sartid钢厂的钢铁原材料供应不成问题，河钢集团将为此投入一笔资金打开相应渠道。要么是乌克兰，要么从其它地区，不过无论从哪里找供应商，都得投入相应资金。
河钢集团有能力填补Sartid钢厂这个“无底洞”吗？作为河钢集团的上市公司河钢股份2015年第三季度报告显示，前三季度实现营业收入611.93亿元，同比负增长19.12%；净利润5.08亿元，略增长1.42%，当季净利润却是减少10.13%。
再往前追溯，河钢股份2014年实现营业收入982.57亿元，同比降低10.88%，净利润6.97亿元，同比增长500.10%。但河钢集团却是亏损的，根据财富世界500强的数据显示，河钢集团2014年净利润为负1.87亿美元，约合6.47亿元人民币。确切些说，河钢股份的净利润远不及填补河钢集团其它业务板块的亏损。2015年是否与2014年的情况一样呢？尚未可知。
当然，河钢集团不一定就得从公司拿钱帮助Sartid钢厂恢复生产。李贵阳曾对《财经国家周刊》表示，河钢集团已经是世界500强企业，这对于他们到境外去融资有了很大的帮助。以2014年为例，河钢集团利用海外低成本融资58.4亿美元，与此前在境内融资相比，减少融资成本1.7亿美元。因此到境外融资用以支付Sartid钢厂的所需资金是一个很好的渠道。
此外，收购Sartid钢厂并非河钢集团一家，还有中投海外??这家于2015年7月成立的海外投资公司。国家发改委外资司司长顾大伟介绍，中投海外的设立是国家对企业“走出去”采取的金融支持措施之一，“国家将提供包括政策性金融、开发性金融、商业性金融和优惠贷款等各种金融支持措施，系统支持企业走出去。
换句话说，这也能帮助河钢集团消化一部分成本。
作者：头条号 / 财经国家周刊
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