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　　智通财经12月5日讯：穆迪投资者服务公司今日给予由巴基斯坦国际苏库克有限公司(Pakistan International Sukuk CompanyLimited)发行的美元信用证Caa1最终评级。该公司由巴基斯坦伊斯兰共和国在巴基斯坦创建。这些信用证的给付义务是巴基斯坦政府的直接义务。

　　评级原理

　　Caa1评级与巴基斯坦Caa1发行人评级一致。穆迪认为，这些信用证代表着信用资产的完整受惠权益，证书持有者将受到政府高级信用风险的影响，由巴基斯坦国际苏库克有限公司发行债券代表的给付义务与巴基斯坦政府的其他高级、无担保债务发行的一致。

　　穆迪还指出，伊斯兰债券评级并不代表其对结构遵守伊斯兰教法的方面的任何看法。

　　巴基斯坦的评级显示出其虽然增长温和但规模仍相对较大的结构性财政失衡，以及相对其他B评级国家的疲弱债务情况。巴基斯坦主权“非常弱”的机构实力评估反映出经济改革的实行风险。而不管是在政治方面还是可能产生的经济脆弱性方面(主要来自于巴基斯坦对双边及多边援助的依赖)，其也增强了事件风险的高敏感性。

　　巴基斯坦今年外汇储备大幅上涨，由2014年1月的39亿美元涨至7月的100亿美元，但出口的温和增长以及资本流入的阻碍使得10月外汇储备略微下降至93亿美元。

　　对外地位的持续稳定取决于政府在与国际货币基金组织的计划下对改革的承诺。在当前36个月的66亿中期贷款机制下，巴基斯坦在实现改革基准方面已取得了稳定进展。巴基斯坦于2013年9月签订该中期贷款机制，现已通过了三次项目审查，获得了22亿美元的财政援助。改革计划未来的关键内容包括税务体制、能源领域以及国有企业私有化的改革。