fox666

　　《投资者报》记者 汤巾

　　市面上各券商的研究报告多如牛毛，特别是对上市公司的评级更是各执一词。我们经常看到，对同一家公司，不同券商的研究员给出完全相左的建议。

　　投资者究竟该听谁的？

　　这需要对研究员报告的准确度进行评比，才能知道谁最值得信任。

　　时下所谓的“最佳研究员”评选，仅依据调查问券的主观评价，而非对报告的准确度进行客观评判。这种评选的背后逻辑，难免是变相鼓励研究员站在买方立场发表意见。

　　本期《投资者报》独家推出“2009年券商研究员准确度排行榜”，通过数量化评价的制度约束，力求使报告评级重新回归其本来意义。

　　《投资者报》数据部花费数月时间，收集了42家国内知名证券公司、1042位研究员，自2008年7月1日至2009年6月30日期间公开发表的21300份上市公司研究报告，提取其评级意见，观察其后6个月的股票走势，并与同期大盘走势对比进行量化打分，统计它们的评级准确率。

　　这种如此大规模的、用客观标准进行的研究员评比，具有极大的说服力和可信度。

　　统计结果大大出乎意料，颠覆了我们心目中曾经的“最佳”。超过50%的研究员错多对少，判断水准两极分化严重；且大券商的知名研究员纷纷落马，反倒是中小券商名不见经传的研究员脱颖而出；中投、广发证券(53.70,-1.89,-3.40%)综合成绩分列第一、二位；中金、国信垫底。

　　另外值得一提的是，挖掘价值固然重要，提示风险同样不容忽视，但研究员很少对不看好的公司出具“卖出”建议的报告，统计样本中仅有255份建议属于偏空性质，比例不足2%。这明显不符合市场的正常运行规律。其原因不难理解，研究员为了维护各种关系，自然不愿说“卖出”二字，顶多给个“中性”评级，但报告的客观性与公正性却大打折扣。

　　由于本期榜单对报告设置了半年的考察期，因此，选取的报告仅截至2009年6月30日，至于此后诞生的报告，我们将在今后进行准确度跟踪，继续为投资者去伪存真。

42家券商研究报告准确度综合排名

名次 机构名称 分数
1 中投证券 386.48  
2 广发证券 335.10  
3 长江证券 258.29  
4 联合证券 236.68  
5 西南证券 206.03  
6 招商证券 205.74  
7 平安证券 168.96  
8 中信证券 148.88  
9 渤海证券 123.93  
10 第一创业 116.64  
11 东北证券 107.91  
12 申银万国 90.81  
13 海通证券 88.60  
14 太平洋证券 80.14  
15 中信建投 70.74  
16 东方证券 52.46  
17 万联证券 44.42  
18 国元证券 42.49  
19 国都证券 37.86  
20 安信证券 29.41  
21 世纪证券 25.78  
22 中原证券 21.04  
23 华泰证券 21.03  
24 银河证券 21.02  
25 国金证券 18.55  
26 国泰君安 8.96  
27 远东证券 1.84  
28 国海证券 1.68  
29 长城证券 -4.07  
30 群益证券 -5.13  
31 兴业证券 -6.82  
32 南京证券 -13.45  
33 方正证券 -29.55  
34 金元证券 -31.27  
35 上海证券 -36.15  
36 光大证券 -44.08  
37 民族证券 -48.68  
38 高华证券 -60.61  
39 中银国际 -61.27  
40 国联证券 -93.84  
41 国信证券 -104.76  
42 中金公司 -212.65  



研究报告准确度分行业排名
名次 证监会行业分类 分数
1 机械、设备、仪表 1926.01  
2 房地产业 1046.67  
3 采掘业 1019.74  
4 信息技术业 504.15  
5 金属、非金属 445.89  
6 电子 402.92  
7 其他制造业 95.52  
8 医药、生物制品 79.38  
9 综合类 36.74  
10 木材、家具 14.18  
11 传播与文化产业 -52.29  
12 建筑业 -100.52  
13 造纸、印刷 -137.13  
14 纺织、服装、皮毛 -167.35  
15 金融、保险业 -169.38  
16 社会服务业 -179.23  
17 农、林、牧、渔业 -191.77  
18 电力、煤气及水的生产和供应业 -269.93  
19 石油、化学、塑胶、塑料 -315.18  
20 食品、饮料 -349.75  
21 批发和零售贸易 -466.72  
22 交通运输、仓储业 -975.65  



十家最准券商得分明细
序号 机构名称 总得分 最佳研究员 贡献分数 研究行业
1 中投证券 386.48  肖汉平  132.04  煤炭
王海军  128.27  电子、信息技术
李少明  123.38  房地产
2 广发证券 335.10  花长劲  59.15  房地产
刘智  50.11  机械设备
李太勇  44.86  电子、信息技术
3 长江证券 258.29  邓涛  51.08  建筑建材
苏雪晶  48.03  房地产
葛军  41.86  有色金属
4 联合证券 236.68  鱼晋华  39.46  房地产
孙海波  38.20  煤炭
姚宏光  35.72  汽车及零部件
5 西南证券 206.03  肖剑  66.65  电子、信息技术
兰可  50.04  有色金属
窦昊明  26.78  电子、机械设备
6 招商证券 205.74  卢平  99.00  煤炭
汪刘胜  88.80  汽车及零部件
刘荣  59.65  机械设备
7 平安证券 168.96  余兵  53.61  汽车及零部件
李珊珊  44.66  医药
刘军  33.35  信息技术
8 中信证券 148.88  李春波  54.00  汽车及零部件
王野  39.04  煤炭
张兵  30.34  电子、信息技术
9 渤海证券 123.93  周户  49.32  房地产
张立平  41.03  汽车及零部件
靳海明  40.84  有色金属
10 第一创业 116.64  王清涛  56.18  汽车
郭强  31.32  机械设备
陈晓波  24.74  房地产

研究员排行榜（得分前150名）

名次 研究员 机构名称 分数
1 肖汉平 中投证券 132.04  
2 王海军 中投证券 128.27  
3 李少明 中投证券 123.38  
4 卢平 招商证券 99.00  
5 汪刘胜 招商证券 88.80  
6 孙建平 国泰君安 71.40  
7 方焱 国信证券 70.51  
8 杨胜 上海证券 69.69  
9 肖剑 西南证券 66.65  
10 陈光明 中投证券 66.35  
11 田世欣 中银国际 64.41  
12 刘荣 招商证券 59.65  
13 花长劲 广发证券 59.15  
14 王清涛 第一创业 56.18  
15 陶学明 安信证券 54.13  
16 李春波 中信证券 54.00  
17 余兵 平安证券 53.61  
18 邓涛 长江证券 51.08  
19 姜雪晴 申银万国 50.24  
20 刘智 广发证券 50.11  
21 兰可 西南证券 50.04  
22 周户 渤海证券 49.32  
23 苏雪晶 长江证券 48.03  
24 王嘉 兴业证券 47.07  
25 韩其成 国泰君安 46.34  
26 黄守宏 安信证券 46.17  
27 王鹏 招商证券 46.15  
28 李太勇 广发证券 44.86  
29 李珊珊 平安证券 44.66  
30 詹文辉 海通证券 43.66  
31 薛和斌 东方证券 43.24  
32 邱春城 海通证券 42.58  
33 葛峥 广发证券 42.25  
34 葛军 长江证券 41.86  
35 史祺 中银国际 41.71  
36 秦绪文 东方证券 41.26  
37 张立平 渤海证券 41.03  
38 靳海明 渤海证券 40.84  
39 袁浩然 中投证券 40.57  
40 刘亚明 太平洋证券 40.36  
41 李大刚 安信证券 40.34  
42 郭振举 安信证券 39.73  
43 鱼晋华 联合证券 39.46  
44 惠毓伦 广发证券 39.27  
45 王广举 华泰证券 39.24  
46 王野 中信证券 39.04  
47 陈鹏 东北证券 38.71  
48 孙海波 联合证券 38.20  
49 马肃平 东北证券 37.97  
50 田东红 中信建投 37.74  
51 陆勤 世纪证券 37.58  
52 王帅 东方证券 37.19  
53 李新渠 渤海证券 36.29  
54 钟小辉 申银万国 36.24  
55 姚宏光 联合证券 35.72  
56 贺国文 国金证券 35.65  
57 姜瑛 国都证券 35.51  
58 周焕 联合证券 35.38  
59 杨立宏 国泰君安 35.20  
60 李孟滔 国金证券 35.07  
61 周伟 方正证券 34.96  
62 罗果 东方证券 34.37  
63 叶颂涛 长江证券 33.98  
64 张顺 渤海证券 33.84  
65 陈政 中信建投 33.35  
66 刘军 平安证券 33.35  
67 杨军 联合证券 32.98  
68 谢永元 广发证券 32.91  
69 刘敏达 华泰证券 31.66  
70 郭强 第一创业 31.32  
71 陈美风 海通证券 30.41  
72 张兵 中信证券 30.34  
73 张芳 中信建投 29.94  
74 刘建刚 兴业证券 29.61  
75 徐星月 长城证券 29.03  
76 曹旭特 国金证券 28.42  
77 赵柯 银河证券 28.38  
78 李鹰鹏 银河证券 28.30  
79 帅虎 海通证券 28.21  
80 张锦灿 国泰君安 28.13  
81 马琳娜 国都证券 27.74  
82 真怡 中投证券 27.50  
83 芮定坤 中投证券 27.48  
84 吴昊 联合证券 27.35  
85 陆航 国元证券 26.99  
86 窦昊明 西南证券 26.78  
87 王小勇 招商证券 26.53  
88 胡雅丽 中信证券 26.46  
89 沈文春 银河证券 26.14  
90 刘荆 长江证券 25.97  
91 黄勇 广发证券 25.84  
92 闻祥 国元证券 25.67  
93 张国君 平安证券 25.65  
94 潘建平 中信证券 25.52  
95 赵强 光大证券 24.99  
96 叶洮 联合证券 24.98  
97 姚伟 国泰君安 24.89  
98 陈晓波 第一创业 24.74  
99 龚云华 国金证券 24.67  
100 刘立喜 东北证券 24.64  
101 毕岩 招商证券 24.60  
102 庞琳琳 西南证券 24.59  
103 刘磊 中信证券 24.45  
104 王合绪 平安证券 24.17  
105 郑军 中信建投 24.13  
106 贾祖国 招商证券 24.09  
107 周睿 海通证券 24.07  
108 李兴 长江证券 23.88  
109 洪亮 银河证券 23.68  
110 陈刚 东方证券 23.44  
111 鞠厚林 银河证券 22.98  
112 张学 太平洋证券 22.74  
113 苏晓芳 西南证券 22.63  
114 施卫平 东方证券 22.60  
115 朱力军 银河证券 22.50  
116 黄清林 长城证券 22.38  
117 张晓亮 渤海证券 22.37  
118 万知 长城证券 22.28  
119 占亮 长江证券 21.96  
120 赵雪桂 国信证券 21.92  
121 方峻 安信证券 21.85  
122 刘昆 长城证券 21.85  
123 易俊丰 长江证券 21.78  
124 周瑾 广发证券 21.51  
125 张英 国金证券 21.42  
126 杨华超 光大证券 21.40  
127 郑东 国信证券 21.38  
128 李劲松 兴业证券 21.32  
129 褚杰 国元证券 21.17  
130 程磊 平安证券 20.96  
131 何奇峰 长城证券 20.95  
132 张晓霞 国海证券 20.83  
133 季序我 东方证券 20.62  
134 刘细辉 平安证券 19.99  
135 孙木子 安信证券 19.78  
136 陈启书 上海证券 19.72  
137 黎韦清 广发证券 19.69  
138 彭波 平安证券 19.64  
139 顾佳浩 群益证券 19.54  
140 陈亮 华泰证券 19.32  
141 倪文昊 国泰君安 19.26  
142 时红 兴业证券 19.06  
143 赵铎 国海证券 18.81  
144 乔培涛 长城证券 18.77  
145 颜彪 世纪证券 18.72  
146 李追阳 中信证券 18.56  
147 熊琳 中投证券 18.35  
148 任文杰 第一创业 18.29  
149 宋晗 东北证券 18.24  
150 黄安乐 国信证券 17.97  

研究员排行榜（得分后150名）

名次 研究员 机构名称 分数
1 邓红梅 安信证券 -52.24  
2 吴莉 国泰君安 -49.01  
3 李攀 中银国际 -48.44  
4 朱立民 上海证券 -44.87  
5 孙利萍 国泰君安 -43.18  
6 胡文洲 中银国际 -42.46  
7 马婴 海通证券 -37.62  
8 徐颖真 国信证券 -37.06  
9 赵雪芹 中信证券 -36.80  
10 毛峥嵘 国金证券 -35.44  
11 马晓立 中信证券 -34.17  
12 魏涛 国泰君安 -33.44  
13 毛昂 银河证券 -33.02  
14 黄巍 中投证券 -32.95  
15 赵宗俊 中银国际 -30.94  
16 施红梅 东方证券 -30.89  
17 邓勇 海通证券 -30.17  
18 陈志斌 上海证券 -30.04  
19 宋伟亚 长城证券 -29.95  
20 杨春燕 东方证券 -29.64  
21 周锐 中投证券 -29.39  
22 钮宇鸣 海通证券 -29.00  
23 伍颖 国都证券 -28.87  
24 张明芳 招商证券 -28.56  
25 电力研究小组 招商证券 -28.51  
26 林晟 安信证券 -28.09  
27 张霖 长城证券 -27.71  
28 李国洪 银河证券 -27.67  
29 李军 光大证券 -27.64  
30 唐建华 国信证券 -27.23  
31 张良勇 招商证券 -27.15  
32 郭洋 东方证券 -26.42  
33 李凡 中投证券 -26.16  
34 余建军 华泰证券 -25.96  
35 黄茂 国信证券 -25.48  
36 廖万国 平安证券 -25.13  
37 李源 中金公司 -24.96  
38 程鹏 华泰证券 -24.59  
39 李超 中投证券 -24.29  
40 刘金 海通证券 -24.16  
41 刘都 中银国际 -23.67  
42 赵梅玲 安信证券 -23.60  
43 周竞竞 申银万国 -23.45  
44 邱伟 国信证券 -23.07  
45 任美江 东方证券 -22.28  
46 徐文峰 国都证券 -22.25  
47 徐捷 东方证券 -22.20  
48 薛娜 方正证券 -22.16  
49 孙亮 中金公司 -22.10  
50 胡鸿轲 国信证券 -21.61  
51 金宇 中金公司 -21.55  
52 倪晓曼 中银国际 -21.26  
53 郝飞飞 银河证券 -21.20  
54 王鹏 申银万国 -21.16  
55 耿