中国北车2011年报告期，客车业务实现收入276.02亿元，同比大幅增长82.78%，其中动车组实现收入239.49 亿元，同比增幅高达105.10%，公司动车组业务高速增长符合我们一贯对公司该项业务高弹性的判断，但除去动车组，其他客车业务仅实现收入36.52 亿元，与上年基本持平。
公司机车业务仍保持优势地位，实现收入184.69 亿元，同比增速为23.78%。货车业务实现收入125.83 亿元，同比增长33.06%，城轨地铁业务实现收入61.35 亿元，同比增幅18.83%。从结构上看，客车（包括动车组）业务占比为30.89%，同比提升7.41 个百分点，仍为业绩最大贡献来源。由于动车组、城轨地铁和机车等高毛利业务占比提升，以及产量增长形成规模效应，公司综合毛利率同比提升0.98 个百分点，达到了13.10%。