自10月中旬美盘走出57.75美分高点，就一直保持着几乎垂直阴跌的格局至今。市场消化完利多因素后，季节性的供给压力以及消费疲软的两股空声，就始终对期价形成很大的打压作用。到目前为止，50美分上下成为多空双方交投的主要地带。似有以低位振荡整理之势，去构筑本年度美期棉的阶段性底部迹象明显。而郑棉期货价格虽然10月下旬期间，发改委出台了紧急通知，棉价的确失去了继续上行的空间，价格交易重心下倾，但并未受到外盘的牵制，依然显示出较强的抗跌性。15000元基本成为了近期价格的"铁底"，振荡盘整是目前市场的主旋律。那么对于此种现象的存在多时，且日后将会如何演绎，笔者提出几个市场较为关注的因素来与大家交流。

　　 1、本年度全球供求关系结构性问题突出USDA在6月开始不断的上调05年度全球棉花产量，最新报告中预测产量将会达到2562.88万吨，比年初预估值高出近300万吨。这当中主要是自身国内，中亚的乌兹别克斯坦以及南亚的印度，其新棉生长过程中，均表现的十分良好。美国本年度产量预计会上升到504万吨，是续04年度后的第二高产年。中亚和南亚两国，由于基本风调雨顺，丰产的预期极有可能成为事实。如此不仅使得全球产量高企，连期末库存也创下了1000余万吨的水平。可见供给资源给予市场的压力是明显的。但中国方面，USDA却接连下调05年度的产量，为533万吨左右。消费量走出900多万吨的天高，进而导致进口量升至348万吨。如此通过上述数据的展现，本年度一个很清晰的结构性问题突现。也就是说未来的时间里，全球，美国国内巨大的棉资源能否得以消化，中国方面的进口力度将扮演重要的角色。

　　 2、美棉对华出口的浅析 在上个因素中，提到了美国本年度产量仍然属于次高年，而为何美国供求关系却保持中性，甚至利多。其中的原因是USDA在调高出口的幅度盖过了产量上涨。11月报告中，美国05年度的出口量为352万吨，创下了近10年的新高。也就说，当年度中美国出口任务相当艰巨，而中国又是最大的进口国。两者之间的互相影响力会随着时间推移趋浓。近阶段，美国农业部多次提出，其对华出口棉花份额在逐步下降，主要是中亚国家的棉花得到中国企业的青睐。按照1～10月我国进口棉花国别中，中亚棉数量的确出现同比10％左右增长迹象。可笔者做了一个统计，从本年度第一周至今，我国在美棉中不管是签约量还是装运量都维持在50％和50.3％的比例，这说明对美棉的依赖程度还是很大的。毕竟目前中亚国家在质量和购买模式上都出现较差，较重的缺陷和阻碍。故笔者认为，中亚棉增加的趋势是会延续，可要想在近几年中撼动美棉的霸主地位仍尚欠火候。

　　 3、美棉消费何时能复苏 纽期棉在近1多月的下滑过程中，出口销量的萎缩也对棉价起到了较大的压制作用。个人统计，美棉出口在9月中旬之前，周平均出口量为4～5万吨区间，而随后平均出口为1～2万吨。究其原因根据棉花生长周期看，9月下旬开始是各产棉国新棉上市之际，棉花企业势必会先采购国内棉花，放缓进口步伐。再者美国自身的季节性供给压力与日俱增，从而结合起来致使出口呈现低迷窘境。现今期价的大幅回落，在一定程度上，也是为了使企业看到成本的降低而挑起购买的欲望。这两周美棉出口销量有所好转，上升到2万多吨，似乎也是对价格走低进行良好反应。不过至于何时能够真正复苏,预计中国国内的消费何时启动才是关键所在。目前美棉期市对我国政府下放配额 "关心备至"，但迟迟未发让其郁闷不以，现在内外价差(1％关税，5％～40％滑准税)保持在1500元上方，超出合理范围多日。也使得国内企业出现"巧妇难为无米之炊"局面。由此，预计后期一旦配额形成落实，也是美期棉摆脱低价区之日。

　　 4、话说配额 近几个月来国内棉花市场对配额因素翻困扰许久，国家在10月就喊出要发放89.4万吨配额,可是迟迟付诸于行动。近期市场中又流传多个关于配额下发版本，如一次性发放200或者300万吨配额。也有说国家会提高关税幅度，去缓减对国内棉价的压力。基于此上两种说法，笔者想谈谈自己的感想。对200～300万吨的配额，笔者觉得如果国家真的一次性拿出。似乎有点"赔了夫人又折兵"，因为如此之大的数量不仅对会内棉价格瞬间产生强大压力，也会促使外棉价格短期内受到有力刺激，最终吃亏还是我们自己。所以于情于理相信政府都不会这样做。那么对提高关税幅度，个人以为鉴于目前内外价差来看，就算提高到2％，哪怕是3％。顶多增加成本百余元，并不会实质性影响企业购买外棉的意愿，同时也不会对外盘棉价走强减弱。可见两则流言都将不攻自破。至于国家何时下发，笔者不敢轻易断言，毕竟目前的棉花市场迷雾重重，不确定因素太多。或许只有通过时间能够给予我们一个最终的合理解释。

　　经过几个因素的阐述，中美棉市在后市会受到政策，时间以及各自场内主力操作思路等多方面的牵制。虽然现在两个市场走出了截然相反的行情，但站在中美两国在本年度全球棉花市场所处的地位看，这种现象是短暂的。预计在随后的日子里面，只要其双双进入角色，价格趋于一致的可能性的是可待的。