国外券商提供的个人资产管理或代客理财，包括代客管理资产、代客进行组合投资、代客管理流动资产、代客管理营运资本、代客管理现金等，其范围远较国内券商目前仅能代客投资广泛。20世纪90年代末，国外大量的个人资产管理产品是作为主流投资工具――共同基金的替代物涌现的，这些产品包括独立账户管理、组合投资计划、综合性选择等。
　　
　　独立账户管理
　　
　　账户管理(Managed Account或者Separate Account，也称独立账户)即单独管理的账户，该账户中有一篮子证券组合；在新式电脑系统的支持下，不同账户的资金和投资组合分开进行管理，只是在投资管理人完成大宗交易后，计算机系统再在客户账户间分配股票；账户管理提供的服务包括投资方案设计、投资组合构建、证券买卖交易、账户管理等。独立账户与共同基金最大的不同，在于投资共同基金只是间接持有股票，而投资独立账户则直接拥有股票，投资者可以根据自己的偏好对股票组合进行调整。
　　
　　发展状况
　　美国的独立账户资产管理业务过去10年发展迅速，管理的资产规模从1996年的约2000亿美元增加到2005年的6781亿美元；麦肯锡更是预测2011年独立账户的管理资产规模将达到约1．5万亿美元。美国独立账户发展初期，账户设立门槛通常为500～1000万美元，一般投资者很难问津；目前这一门槛已经降到5万美元左右，客户账户资产平均规模大约为30万美元。
　　独立账户管理业务集中度很高，71．5％的资产掌握在5大证券经纪商――所罗门美邦、美林、摩根斯坦利、潘?韦伯和培基证券的手中，但新的市场进入者不断出现，基金公司也因看好其前景而纷纷推出独立账户理财计划。
　　证券监管机构对独立账户的信息公开要求比共同基金要少，以致很长时间内人们很难从公开媒介了解独立账户的投资对象和管理绩效，这种隐秘性也促进了独立账户管理业务的发展。
　　
　　产品分类
　　独立账户的投资领域通常覆盖各类证券(包括共同基金、股票、债券、商品等)，分为以下4种类型。
　　单独独立账户　包括零售业务、机构业务和共同基金组合。零售业务是通过投资顾问销售、面向个人客户、具有明确投资风格的投资独立账户，最低账户金额通常为5万美元；共同基金组合由共同基金管理公司提供，投资于共同基金的独立账户资产管理，管理和零售业务相同。
　　在线独立账户　客户定制的独立账户资产管理产品，客户可以根据其投资目标自己构建组合，通常不接受或者很少接受投资建议，收费也非常低，仅包括账户管理费用。
　　税收导向账户　专门针对税收制度的投资账户服务，投资方案的设计目标是减少税收。
　　多策略投资组合　在一个投资账户中包含多种投资策略的投资组合，最低投资额度通常为10万美元。
　　
　　管理收费
　　与共同基金的固定费率相比，独立账户的费率结构较为灵活，包括管理费、绩效费、投资顾问费和交易费等多种形式。不同服务收费完全不同，费率浮动范围非常大；没有一定的标准，倾向于根据管理规模和业绩灵活收费；费率通常由委托资产规模、投资资产类别、特定投资方案以及所提供的客户服务内容等决定，由投资管理人和客户协商确定。
　　
　　组合投资计划
　　组合投资计划(Portfolio Investment Programs，PIPs)是一种经纪人账户，每个投资者的资产在一个独立账户中独立管理。在此账户中投资者可以购买事先打包好的一组股票，也可以在自己的账户里购买其他的股票或出售不喜欢的股票。
　　组合投资计划实行窗口交易制度，比购买共同基金和普通网上交易成本更低；投资者可按金额下达指令，即允许零股(甚至不足一股)交易的存在，这样投资者利用金额不多的资金也可以构建良好的多元化组合；该计划还提供税务跟踪服务，在投资者卖出分批买入的股票时就选择哪部分股票提供建议，帮助投资者减少税收支出。
　　
　　综合性选择理财
　　
　　 “综合性选择”(Integrated Choice)理财计划由美林证券于20世纪90年代末研究推出，其实质是不同层次、多样化的专业咨询服务。美林把500万个人客户、200万中小企业客户以及其他客户，分成重要优先客户、优先客户、最重要客户、富裕客户及其集团雇员服务关系等不同类型，再由客户选择从完全自己管理到全权委托管理的不同的服务产品，来确定计费标准。这一计划是根据让客户选择其所需产品、选择其所需各档次咨询及选择其交易方式的理念来设计的。
　　
　　产品共性
　　
　　尽管个性化的个人资产管理品种越来越多，但这些新业务都具有以下共性。
　　
　　面向规模资产拥有者
　　个人资产管理与基金的显著差异在于，基金主要面向广大的闲散资金拥有者(散户投资者)，个人资产管理则为规模资产拥有者服务。规模资产拥有者期望的边际效益可能要高于闲散资金，如果规模资产用于规模基金单位，其边际效益就等同于闲散资金，无法发挥它的优势；而个人资产管理由于对每个客户的委托资产分别进行管理和运作，可以获得资产规模效应所带来的利益。
　　
　　委托资产多样化
　　基金从持有人处接受的资产形式只能是现金，而个人资产管理接受的委托资产的形式具有多样性，除现金外，还包括股票、债券及其他有价证券。
　　
　　控制体系灵活
　　根据美国货币管理机构(Money ManagementInstitute，MMI)的划分，一个健全而细分的账户资产管理业务模式中包含以下参与主体：投资者；投资顾问，通常起渠道作用，可以从属于发起人或独立，为客户提供的服务包括决定客户的投资目标、建立客户信息档案、根据客户投资目标向客户提供投资建议和投资规划等；发起人，作用是与托管人协作并根据投资类型选择投资经理；投资经理，为客户提供投资服务；托管人，负责处理所有的交割、保存和更新交易记录等；第三方服务，为以上主体提供诸如数据库、报告制作、交易处理、投资组合会计等服务。以上6大主体在实际业务中具有多种不同的变型，一个主体可承担多种角色。
　　
　　信托关系
　　个人资产管理业务的客户和委托资产管理人(券商)之间是信托关系。投资者将自己的资金交给训练有素的专业人员进行管理，避免了因专业知识和投资经验不足而可能引起的不必要风险。券商作为指定受托人，必须严格遵照委托人的意旨和授权范围来行使资产管理的职能，同时可以根据自己的分析进行理财，具有专家理财的特点。
　　
　　李安民
　　联华国际信托投资公司总裁助理，经济学博士后、法学博士，曾担任广东证券业协会副会长、中天基金公司总经理、湛江证券总裁等，16年金融证券从业经历