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标题: 大公下调埃及国家信用等级 [打印本页]

作者: fox666 时间: 2011-11-23 02:45 标题: 大公下调埃及国家信用等级

　　中国经济网上海11月22日讯大公决定将阿拉伯埃及共和国(以下简称“埃及”)本币国家信用级别从BB+下调至BB-，外币国家信用级别从BBB-下调至BB-，评级展望由稳定调至负面。自2011年初政治危机之后埃及的国家管理能力、经济实力、金融实力、财政及外汇实力等诸评级要素迅速恶化以及政治不确定性导致其发展前景暗淡。

　　下调埃及国家信用等级的主要原因阐述如下：

　　一、2011年初的政治动乱打破原有政治格局，国家陷入混乱状态，未来政局发展态势仍不明朗。受国内持续高通胀、高失业率所引起的民众不满情绪上升以及突尼斯政治动乱波及，2011年初埃及政局出现剧变，执政长达三十年之久的穆巴拉克下台，国内政局陷入混乱。目前虽然宪法已如期修改，议会及总统大选时间及模式也基本确定，但国内对紧急状态法、选举法等存在的非议仍可能拖慢选举的速度。由于国内政党不成规模且缺乏明确的执政理念，议会和总统选举结果的不确定性很大，未来政策连续性和稳定性都将受到制约。同时，各股政治势力在国内民意与国际声音之间摇摆，致使国内政策和国际关系呈现举棋不定的局面，加之中东和北非局势不佳，埃及地缘政治风险开始显现，国内安全状况受到挑战。

　　二、政治动乱严重破坏外向型经济发展，短期内政治不确定性所带来的外国投资者信心不足及复杂的世界经济形势仍将使埃及经济低速运行，长期内高通胀、高失业及经济改革的停滞都将削弱埃及经济发展动力。受政治动乱冲击，埃及出口创汇产业、旅游业、苏伊士运河以及侨汇收入均大幅下降，外国投资锐减，由此2011财年实际经济增长率下滑至1.8%，为近二十年来的历史最低水平。预计2012及2013财年，埃及将分别实现2.5%和3.0%的低速增长。中长期来看，尽管埃及经济发展基础较好，不过经济结构性问题较为突出，鉴于经济结构改革能否重启存在不确定性，预计埃及2013财年后平均增长率为4.5%，低于2004年经济改革以来平均5.7%的水平。

　　三、银行体系和金融市场受政治危机冲击对实体经济支持力度下降，未来政治环境的不确定性及经济低速增长将制约金融体系发展和稳健性的提高。政治动荡使外国直接投资大幅降低，国内居民向海外转移资产，国内储蓄、投资、私人部门信贷、广义货币余额等占国内生产总值比率均出现大幅下降；金融市场市值及成交量也显著降低。埃及金融体系对政府债券的风险暴露较大增加了整个国家的系统性风险。

　　四、政府财政状况继续恶化，债务负担不断攀升，面对2012年较大的融资需求，政府融资能力不足，本币偿债能力堪忧。在经济低迷及为平息政治危机增加财政补贴的双重作用下，2011财年埃及财政赤字率攀升至9.5%，预计未来两年财政赤字仍将达到9%的水平。中长期内，在高通胀率、高失业率及税收体系不完善，财政改革停滞的背景下，埃及财政赤字仍将处于平均7%的高位。在基准、乐观和悲观的情形下分别对埃及政府债务负担率进行预测，认为2015年之前埃及政府债务负担将继续攀升，并达到81%的峰值，该债务状况在发展中国家中处于高位。2012年面对约占国内生产总值20%的融资需求，埃及政府融资能力明显不足。不过鉴于埃及仍可获得外部援助，只要不再出现突发性的政治危机，政府债务偿还仍可勉强维持。

　　五、伴随外国投资者信心的下降，国际收支状况迅速恶化，官方外汇储备骤减，外币偿债能力遭受挑战。在政治危机中，埃及资本和金融项目出现大量资金外逃，致使国际收支顺差局面逆转，2011财年国际收支出现占国内生产总值4.1%的逆差。预计未来几年，经常项目和资本、金融项目双逆差局面仍将持续。尽管埃及总外债规模不大，但国际收支状况的恶化以及为抑制埃镑贬值央行动用了部分外汇储备，2011年以来埃及官方外汇储备迅速缩水，其对总外债、短期外债和月度进口额的保障倍数大幅降低。未来国际收支持续逆差将使外汇储备对外债的保障力度更为不足，并危及政府外币债务偿还能力。

　　鉴于目前政治局势仍不明朗，突发性政治危机出现的可能性也很难完全排除，这些因素将会制约埃及经济发展、外部状况改善和财政巩固的顺利进行。因此，大公对未来1-2年内埃及本、外币的国家信用评级展望均为负面。

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